兴发集团(600141):磷矿石高景气助力业绩稳步增长,新材料产能持续释放-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年兴发集团实现营业收入283.96亿元，同比增长0.41%；归母净利润16.01亿元，同比增长14.33%。第四季度营收和利润环比下降，但磷矿业务大幅增长成为稳定业绩的主要因素。

   2. 磷矿石高景气：受益于磷矿石价格高位运行（湖北30%品位船板价近三年稳定在900元/吨以上），公司矿山采选业务营收同比增长65.28%，毛利率提升至74.28%。

   3. 特种化学品进展：公司在电子化学品和高端新材料领域取得技术突破，电子级磷酸、硫酸等产品达到国际先进水平，收入稳步增长。

   4. 资源与产能扩展：公司拥有丰富的磷矿石储量（3.95亿吨）及产能（585万吨/年），并通过多个新项目进一步提升低品位磷矿利用率和新材料产能。参股子公司宜安联合实业预计2025年投产，将为公司提供稳定资源供应。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年公司归母EPS分别为1.77元、2.10元和2.43元。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   产品价格剧烈波动；宏观经济不及预期；行业竞争加剧风险。

  

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