西部矿业(601168):龙技改如期放量,冶炼业务拖累业绩增长-2024年报业绩点评

# 核心观点

   1. 公司评级维持“买入”。

   2. 2024年公司实现营收500.26亿元，同比+17.02%；归母净利润29.32亿元，同比+5.10%；扣非归母净利润29.47亿元，同比+15.00%。

   3. 矿端：玉龙技改项目放量，矿产铜、钼产量大幅增长，分别为17.75万金属吨（同增35%）和4009金吨（同增18%）。

   4. 冶炼端：受加工费下滑影响，冶炼业务拖累业绩，青海铜业和西部铜材净利润分别为-6.89亿元和-0.28亿元。

   5. 玉龙三期改扩建项目推进中，建成后采选规模将达到3000万吨/年，未来增长潜力显著。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司EPS分别为1.43、1.79、2.12元，PE分别为11、9、7倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   产能爬坡不及预期、价格变动风险、安全生产风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。