广博股份(002103):期待新IP放量-年报点评报告

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：2024年公司实现营业收入27.78亿元，同比增长3.3%；归母净利润1.52亿元，同比下降10.1%，主要受上年一次性收益影响。扣非归母净利润1.44亿元，同比增长10.5%。

   2. 毛利率提升：2024年公司毛利率为15.94%，同比增加1.22个百分点，显示成本控制或产品结构优化效果显著。

   3. 业务亮点：

   - 创意产品收入增长明显，同比增长15.95%，毛利率提升8.9个百分点，成为重要增长点。

   - 办公用品收入稳健增长，同比+11.21%；办公直销收入同比+3.11%。

   4. 内外销双轮驱动：国内收入占比71.93%，同比增长1.26%；国外收入占比28.07%，同比增长8.74%。

   5. IP资源与海外布局：公司成功获取多个热门IP授权，开发文创及二次元周边产品；同时在越南和马来西亚设立生产基地，提升供应链灵活性。

  

   # 盈利预测与评级

   分析师调整盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.9亿元、2.4亿元和3.1亿元，对应PE分别为23X、18X和14X。维持“买入”评级，主要基于公司品牌优势、设计研发能力、制造能力及IP资源的综合优势。

  

   # 风险提示

   - 新品市场反馈不及预期风险

   - 渠道开拓不及预期风险

   - 汇率波动风险

   - 关税政策超预期风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。