国能日新(301162):业绩稳健增长,看好2025年各业务加速推进

# 核心观点

   1. 业绩表现：国能日新2024年收入同比增长20.5%至5.50亿元，归母净利润同比增长11.1%至0.94亿元，扣非净利润同比增长15.7%至0.82亿元。单季度来看，第四季度收入同比增长25.4%，归母净利润同比增长24.5%，符合市场预期。

   2. 业务发展：

   - 功率预测业务收入同比增长15.6%至3.09亿元，电站用户数净增755家至4345家。

   - 并网控制业务收入同比增长28.0%至1.24亿元，产品功能持续升级。

   - 电网新能源管理系统收入同比增长17.8%至0.52亿元。

   - 创新类产品收入同比增长23.9%至0.31亿元，电力交易、储能、虚拟电厂等业务拓展顺利。

   3. 毛利率与费用率：综合毛利率同比下降1.6个百分点至65.9%，分业务毛利率有所波动。三费合计同比增长11.7%至2.77亿元，销售费用率提升明显，用于支撑业务扩张和产品丰富。

   4. 现金流：全年经营性现金流净额同比持平在0.68亿元，单季度现金流改善显著。

   5. 未来展望：预计2025年新能源入市、电力交易、虚拟电厂等相关政策将推动公司功率预测、新能源管理及创新业务快速增长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年收入预测上调3%至7.12亿元，净利润下调10%至1.22亿元。

   - 引入2026年收入/净利润预测分别为9.09亿元和1.61亿元。

   - 维持“跑赢行业”评级，目标价为60元（基于50x2025e P/E），当前股价对应46/35x 2025/26e P/E，具备7%的上行空间。

  

   # 风险提示

   - 新产品研发进展不及预期；政策落地不及预期。

  

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