杰瑞股份(002353):在手订单充足保障未来业绩,海外战略逐步兑现-2024年报点评

# 核心观点

   1. 国内外市场双发展：2024年国内外营收分别为73.2亿元和60.4亿元，同比下降1%和7.4%，但海外毛利率提升6.8个百分点。新签订单182亿元，同比增长30.6%，存量订单101.55亿元，同比增长34.5%。经营活动现金流净额25.9亿元，同比增加147.3%。

   2. 高端装备制造业务增长：营收91.8亿元，同比增长12.7%，毛利率提升1.9个百分点。钻完井设备在国内外市场保持竞争力，天然气设备新增订单高速增长，并成功中标多个海外项目。

   3. 油服设备订单翻倍增长：中标ADNOC数字化井场改造项目（65.55亿元），并陆续取得马来西亚、巴林等国家石油公司项目，推动天然气压缩机产品走向更多海外市场。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年营收分别为152/175/205亿元，归母净利润分别为30/35/40亿元，对应PE分别为11/9/8倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   "原油天然气价格波动加剧的风险；市场竞争加剧风险；低碳能源体系的发展对行业发展的风险；国际化经营风险；公司产业部分转型失败的风险；营收账款回款不及预期。"

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。