西部矿业(601168):铜产量、分红超预期,冶炼及减值拖累业绩-2024年报点评

# 核心观点

   1. 营收增长稳健：公司2024年实现营收500.26亿元，同比增长17.02%；归母净利润29.32亿元，同比增长5.1%。其中Q4营收同比增长26.49%，但净利润同比减少66.33%。

   2. 铜矿产量超计划：玉龙铜矿矿产铜产量达15.91万吨，同比增长18%，全年计划完成率达112%。

   3. 高分红比例：公司拟每10股派10元，分红金额23.83亿元，分红比例81%，对应股息率为6.6%。

   4. 未来增长点：2025年铅锌产量有望释放增量，玉龙铜矿扩能项目持续推进，长期具备进一步扩产潜力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025~2027年公司归母净利润分别为34.14亿元、42.69亿元和51.84亿元，对应PE分别为10.6倍、8.5倍和7.0倍，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   价格、产销量不及预期，盈利预测和估值模型不及预期等。

  

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