金徽酒(603919):25Q1业绩符合预期,全年务实良性增长,结构持续升级-公司点评报告

#核心观点：

   1、2025Q1实现营业总收入11.08亿元，同比增长3.0%；实现归母净利润2.34亿元，同比增长5.8%；实现扣非归母净利润2.31亿元，同比增长4.3%。

   2、产品结构持续升级，300元以上产品增速引领，百元以上产品占比提升10pcts至79.8%。25Q1公司300元以上/100-300元/100元以下产品营收分别为2.45/6.30/2.21亿元，分别同比增长28.1%/14.2%/-31.7%。

   3、省内市场份额持续提升，省外增速领先全国化加速推进。25Q1公司省内/省外地区总营收分别8.57/2.38亿元，同比增长1.0%/9.5%。

   4、产品结构引领下毛利率同比改善，净利率稳定提升。公司25Q1实现毛利率66.81%，同比提升1.4pcts。25Q1销售/管理/研发费用率分别为16.81%/7.02%/1.25%，分别同比-1.2/-0.9/+0.4pcts。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年营业收入32.69/35.50亿元，同比增长8.2%/8.6%；预计实现归母净利润4.08/4.39亿元，同比增长5.1%/7.5%，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   新市场拓展不及预期；区域居民消费力不足预期；产品结构升级不足预期；宏观经济风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。