金徽酒(603919):稳健增长,结构优化,路径清晰-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营收11.1亿元（同比+3.0%）；归母净利润2.3亿元（同比+5.8%）。

   2、25Q1公司300元以上/100-300元/100元以下价位产品分别实现营收2.5/6.3/2.2亿元，同比+28.1%/+14.2%/-31.7%，产品结构优化。

   3、25Q1省内/省外分别实现营收8.6/2.4亿元，同比+1.0%/+9.5%，华东、北方区域样板市场打造显现成效。

   4、25Q1公司毛利率同比+1.4pct至66.8%，销售费用率为16.8%（同比-1.2pct），管理费用率为7.0%（同比-0.9pct）。

   5、公司预计25年营业收入32.8亿元、净利润4.08亿元的目标指引有望顺利完成。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司EPS 0.83/0.90/0.99元，给予公司25年27xPE，目标价22.41元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、宏观经济表现低于预期、食品安全问题。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。