华熙生物(688363):产业周期波动及战略调整致业绩短期承压,管理变革助力未来发展

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入53.71亿元，同比下降11.61%；归母净利润1.74亿元，同比下降70.59%。

   2、业绩承压原因包括管理变革费用超7,000万元、战略性投入超1亿元、研发投入增加、创新业务投入超1亿元、资产减值准备约1.89亿元、消费品业务调整。

   3、原料业务收入12.36亿元，同比增长9.47%，毛利率65.57%；国际市场原料收入6.08亿元，同比增长17.65%。

   4、医疗终端业务收入14.40亿元，同比增长32.03%；皮肤类医疗产品收入10.73亿元，同比增长43.57%。

   5、皮肤科学创新转化业务收入25.69亿元，同比下降31.62%。

   6、2024年毛利率74.07%，同比上升0.75pct；净利率3.14%，同比下降6.46pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年EPS分别为0.96元、1.34元、1.87元，对应PE分别为49.8X、35.5X、25.5X，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   新产品研发风险、新产品注册风险、原材料价格变动的风险、存货管理及跌价风险、经销商管理风险、境外经营风险、行业监管风险、行业竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。