浙江龙盛(600352):4Q24业绩略超我们预期,染料价格有望筑底

# 核心观点

   1. 业绩表现：浙江龙盛2024全年营业收入为158.84亿元（同比增长3.8%），归母净利润为20.3亿元（同比增长32.4%）。四季度染料、助剂和中间体销量环比增长显著，分别为6.8%、5.3%和10.2%，但销售均价有所波动。

   2. 资产处置与分红：公司通过资产处置获得收益5.04亿元，并计提减值损失2.33亿元及公允价值变动损失2.37亿元。全年合计分配利润14.64亿元，分红比例达72.1%。

   3. 业务发展：

   - 国内分散染料价格筑底，公司市场份额逆势提升，销量同比增长7.2%至23.84万吨。

   - 德司达出售进入意向购买者报价阶段，海外染料业务盈利稳健。

   - 地产业务华兴新城项目去化率超九成，预计2026年将为公司带来显著收入和利润弹性。

  

   # 盈利预测与评级

   - 净利润预测：下调2025年净利润预测至20.44亿元（同比下降14.5%），引入2026年净利润预测27.53亿元。

   - 估值：当前股价对应2025/2026年市盈率分别为14.5倍和10.8倍，目标价维持12.20元，对应2025/2026年市盈率分别为20.4倍和15.2倍。

   - 评级：维持“跑赢行业”评级，预计有40.9%的上行空间。

  

   # 风险提示

   染料需求不及预期，地产项目业绩兑现不及预期。

  

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