晶晨股份(688099):多产品线全面开花,AI端侧产品陆续落地

# 核心观点

   - 多产品线全面开花：公司2024年实现营收59.26亿元，同比增长10.34%；归母净利润8.22亿元，同比增长65.03%。芯片销量超1.4亿颗，其中W系列接近1400万颗，S系列在国内运营商招标中取得最大份额，T系列销量增长超30%，A系列成功导入国内外核心终端厂商。

   - AI端侧产品陆续落地：公司2024年研发投入13.53亿元，6nm芯片S905X5系列、8K芯片S928X、WiFi 6 2*2芯片等多款产品取得市场突破，预计2025年出货量超千万颗。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计公司2025-2027年净利润分别为11.40亿元、14.83亿元和19.16亿元，同比增长率分别为38.8%、30.0%和29.2%，对应PE为25.3倍、19.5倍和15.1倍。

   - 评级：维持“买入-A”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济波动风险；市场竞争风险；贸易摩擦进一步加剧风险；汇兑风险。

  

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