紫光国微(002049):特种信息化加速,汽车电子打开新增长极

# 核心观点

   1. 政策指引：特种集成电路业务有望边际改善。公司2022年营收增长放缓，2023年开始收缩，净利润率也同步下降。国务院提出到2025年中国芯片自给率达到70%，目前自给率超25%仍有提升空间。政府工作报告强调国防和军队建设，公司在特种集成电路领域具备深厚积累，或受益于行业信息化加速。

   2. 智能芯片布局：紫光同芯在IC卡、SIM卡等领域市场占有率领先，累计出货超过250亿颗。汽车电子领域，公司推出第二代汽车域控芯片THA6206和高端旗舰级新品THA6412，预计下游需求将量价齐升。

   3. 晶振市场：全球石英晶振市场规模年均复合增速为10.96%，中国市场规模占比持续提升。公司投资建设超微型石英晶体谐振器生产基地，设计产能7.68亿支/年，有望充分受益于内循环增长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 收入预测：2024-2026年总收入分别为55亿元、67亿元、83亿元。

   - 净利润预测：2024-2026年归母净利润分别为12亿元、16亿元、22亿元。

   - 评级依据：参照可比公司（复旦微电、国科微、瑞芯微）的平均PE倍数，公司2024年市盈率低于行业平均水平，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 特种需求不及预期；

   2. 车端芯片需求不及预期；

   3. 晶振产品需求不及预期。

  

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