方盛股份(832662):24年业绩短期承压,25年有望重回高增-2024年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收3.5亿元，同比增长1%，归母净利润0.3亿元，同比下降52%。2024Q4营收1.0亿元，同比增长36%，环比增长12%，归母净利润0.07亿元，同比下降30%，环比增长12%。

   2、锂电需求放缓导致公司增速下滑，成本上涨叠加价格下滑致毛利率下降。2024年板翅式换热器/换热系统营收分别为2.24/1.09亿元，同比+0.5%/-5.2%，毛利率分别为21.98%/24.70%，同比下降7.4/10.3个百分点。

   3、内销/外销营收分别为2.09/1.24亿元，同比+1.5%/-6.0%，毛利率分别为14.5%/37%，同比下降10.7/3.9个百分点。

   4、2024年期间费用0.46亿元，同比+23%，费用率13.15%，同比+2.35个百分点。2024Q4期间费用0.14亿元，同比+45.5%，环比+29.7%，费用率13.99%，同比+0.9个百分点，环比+1.9个百分点。

   5、展望2025年，锂电行业需求回暖，余热回收业务有望触底回升，轨交、工程机械等业务稳健增长，风电、氢能、储能、数据中心等业务持续突破，有望实现放量增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为0.43/0.61/0.80亿元，同比增长46%/40%/31%，对应PE为46/33/25倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   竞争加剧，需求不及预期。

  

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