方邦股份(688020):铜箔+减值影响利润承压,新材料有序推进

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收3.45亿元，同比-0.17%，归母净利润-0.92亿元，亏损同比扩大，毛利率29.42%，同比+1.21pct。

   2、4Q2024单季度营收1.03亿元，同比+35.78%/环比+10.68%，归母净利润-0.52亿元，亏损同环比扩大，毛利率26.66%，同比+4.15pct/环比-2.20pct。

   3、屏蔽膜业务收入1.92亿元，同比+8.04%，毛利率51.56%，同比-1.37pct；铜箔业务收入0.80亿元，同比-42.49%，毛利率-1.57%，同比-0.67pct。

   4、新品材料进展：可剥铜获小批量测试订单；自制铜箔FCCL量产出货；电阻薄膜获小批量订单；AI服务器用PET铜箔进行性能优化。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为0.13/0.72/1.48亿元，EPS为0.16/0.89/1.84元，对应PE为189.69/33.32/16.11倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   屏蔽膜需求进一步下滑风险；可剥铜等高端材料产业化不及预期风险；原材料价格上涨风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。