江苏神通(002438):全年业绩符合预期,持续受益核电高增

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入21.43亿元，同比+0.48%；归母净利润2.95亿元，同比+9.68%；扣非归母净利润2.76亿元，同比+13.05%。

   2、2024Q4营业收入5.09亿元，同比-13.63%；归母净利润0.67亿元，同比-0.37%；扣非归母净利润0.70亿元，同比+6.29%。

   3、分行业收入：冶金4.12亿元（+13.38%）、核电7.43亿元（+7.06%）、能源4.03亿元（-38.18%）、节能服务4.25亿元（+63.06%）。

   4、2024年毛利率33.53%（+1.84pct），归母净利率13.76%（+1.16pct）。

   5、2024年新增订单25.21亿元（-13.55%），其中核电订单11.02亿元（+37.23%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为23.73/27.59/31.00亿元，归母净利润为3.35/4.01/4.75亿元，对应PE分别为15.95x/13.29x/11.22x。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   核电业务投建进度不及预期，冶金/能源等行业需求不及预期，行业竞争持续加剧，原材料价格大幅上涨，盈利预测和估值模型不及预期等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。