诺禾致源(688315):基因测序稳健增长,海外服务能力提升

#核心观点：

   1、2024年公司收入21.11亿元，同比增长5.45%；归母净利润1.97亿元，同比增长10.52%。

   2、2025年1季度收入5.02亿元，同比增长7.16%；归母净利润0.34亿元，同比增长24.02%。

   3、基因测序业务稳健回暖，4Q24和1Q25收入同比增速分别为+3.3%/+7.2%，2024年基因测序专业技术服务收入同比增长5.34%。

   4、海外服务能力提升，2024年海外收入同比增长5.68%，业务覆盖全球六大洲约90个国家和地区。

   5、2024年盈利能力修复，毛利率同比提升1.0ppt，管理费用率同比下降1.4ppt。

  

   #盈利预测与评级：

   2025年归母净利润预测2.32亿元，2026年归母净利润预测2.68亿元，对应2025/26年市盈率25/21倍。维持跑赢行业评级和目标价16.5元不变，对应2025/26年市盈率30/26倍。

  

   #风险提示：

   部分国家削减科研经费，全球贸易扰动，竞争加剧，行业增速不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。