火炬电子(603678):新备货周期有望牵引业绩增长,新材料需求端或引来复苏-年报点评报告

#核心观点：

   1、公司2024年实现总营业收入28.02亿元，同比-20.04%；归母净利润1.95亿元，同比-38.9%，主要受宏观经济及行业景气度影响，下游市场需求复苏迟缓。

   2、2024年期间费用率达22.18%，同比+4.03pcts，其中管理费用大幅增加主要系薪酬增加及折旧摊销引起。

   3、自产元器件业务实现销售收入9.92亿元，占主营业务收入的35.40%，收入同比下降11.77%，但天极科技、福建毫米等子公司在不同领域均有表现。

   4、新材料板块实现销售收入1.41亿元，占主营业务收入的5.02%，收入同比下降19.41%，但核心产品在下游应用上取得了阶段性进展。

   5、军队信息化建设新一轮周期启动，有望牵引公司业绩增长，十五五规划初期新装备带来新一轮备货周期。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司在2025-2027年的归母净利润分别为5.02/7.22/9.50亿元，对应PE分别为33.40/23.22/17.64X。维持买入评级。

  

   #风险提示：

   成本管理风险，质量风险，股价波动性风险，主观性风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。