中孚实业(600595):25年业绩有望彰显高弹性,拟实施大额分红回报股东

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入227.61亿元，同比+21%；归母净利润7.04亿元，同比-39%。25年Q1营业收入50.21亿元，环比-17%，同比-3%；归母净利润2.30亿元，同比+427%，环比由负转正。

   2、24年氧化铝价格大涨及四川地区电价上调导致铝加工毛利率由23年11%下跌至8%，电解铝毛利率由23年22%下跌至12%。

   3、25年氧化铝价格回落50%，四川地区电价有望下调，电解铝盈利有望大幅改善。

   4、国内罐料企业同步上调加工费，预计罐盖料加工费上调1500元/吨、罐体料上调1000元/吨，增厚企业盈利。

   5、公司推出员工持股计划，拟筹集资金总额不超过12.5亿元，彰显发展信心。

   6、公司制定《未来三年股东分红回报规划》，计划2025-2027年度每年现金分红不少于当年可分配利润的60%。

   7、电解铝供需缺口持续扩大，供应增速仅为1%，需求增速预计2-3%，维持电解铝价格将达到2.3-2.5万元/吨的判断。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年净利润分别为25/45/60亿元，对应PE分别为5.5/3.1/2.3倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   商品价格波动、项目建设不及预期、行业规模测算偏差风险、研究报告使用的公开资料存在更新不及时的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。