有友食品(603697):山姆渠道上新素食产品,持续验证强大产品开发能力,渠道产品驱动营收高增-公司点评报告

#核心观点：

   1、有友食品在山姆渠道上架素食新品，包括海木耳、海带苗、魔芋素毛肚和鲜嫩竹笋，定价49.9元/900g，主打0添加、低脂肪等卖点，契合健康消费趋势。

   2、公司在会员店系统持续开发定制化产品，如盒马渠道的乌鸡凤爪，Costco会员店的素食记忆和泡凤爪产品，验证了强大的产品开发能力。

   3、公司23年起加大会员店、零食量贩、抖音电商等新渠道合作，类比行业内其他公司，2-3年内有望实现高速增长。

   4、传统渠道方面公司不断优化经销商结构，发力华东等区域市场，网点数量有望不断增加。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为15.57/18.43/20.27亿元，分别同比增长31.71%/18.33%/10.00%，预计公司2025-2027年实现归母净利润2.00/2.31/2.60亿元，分别同比增长26.99%/15.85%/12.47%，对应25-27年PE为25.1/21.7/19.3X，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。