惠城环保(300779):利润短期承压,废塑料项目发力在即-年报点评报告

#核心观点：

   1、公司2024年营收11.5亿元，同比增长7.3%；归母净利润0.4亿元，同比下降69.24%。

   2、利润下降原因：催化剂行业竞争激烈导致销售单价下降；新项目运行导致折旧、人工成本增加。

   3、综合毛利率下降7.5个百分点至24.7%，经营活动现金流净额同比下降40%。

   4、公司自主研发的混合废塑料深度催化裂解技术（CPDCC）取得突破，20万吨/年废塑料项目已进入生产试运行准备阶段。

   5、高硫石油焦制氢灰渣资源化处理处置服务稳定运行，提钒项目正在建设中。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收21.2/27.5/34.3亿元，归母净利润2.5/5.0/7.1亿元，对应PE为113.5/55.8/39.8x。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业需求下滑风险、市场竞争加剧风险、投产进度低于预期风险、应收账款风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。