金徽酒(603919):开局稳健,结构升级-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营收11.08亿元，同比+3.04%，归母净利润2.34亿元，同比+5.77%。

   2、300元以上/100-300元/100元以下产品分别实现收入2.45/6.30/2.21亿元，分别同比+28.14%/+14.24%/-31.72%，结构升级趋势明显。

   3、一季度公司省内/省外地区收入分别为8.57/2.38亿元，对应同比+1.05%/+9.48%，省外重点市场重回增长轨道。

   4、2025Q1公司毛利率66.81%，同比+1.41pct，归母净利率同比+0.54pcts至21.09%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持"增持"评级，维持目标价23元。维持2025-2027年EPS预测分别0.82、0.93、1.09元。给予2025年28X PE。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动、市场竞争加剧、出现食品安全问题。

  

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