惠城环保(300779):20万吨/年再生塑料项目点火成功,业务空间值得期待-公司点评报告

#核心观点：

   1、营业收入保持正增长，行业竞争加剧导致利润下滑。2024年公司实现营业收入11.49亿元，归母净利润0.43亿元，扣非净利润0.30亿元，同比有所下降。

   2、资源化综合利用产品实现营业收入3.91亿元，同比增长23%，毛利率同比下降4.95个百分点至24.79%；危险废物处理处置服务实现营业收入6.63亿元，同比下降6%，毛利率同比下降10.37个百分点至23.50%。

   3、20万吨/年再生塑料项目已点火，预计年内投产。该项目于2024年3月开工建设，2025年4月8日点火成功，预计年内实现投产。

   4、公司拟进行定增融资不超过8.50亿元，用于石油焦制氢灰渣综合利用项目（二阶段）、揭阳大南海石化工业区环保资源综合利用一期项目和补充流动资金。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入分别为19.41/26.33/29.87亿元，同比增长68.87%/36.69%/13.43%；归母净利润分别为1.22/1.86/2.09亿元，同比增长186.56%/52.65%/12.27%；对应EPS分别为0.62/0.95/1.07元，首次覆盖暂不评级。

  

   #风险提示：

   产能消化风险；行业竞争加剧；政策转向风险；单一客户依赖风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。