仙乐健康(300791):24年平稳落地,关注中国区改善-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收42.1亿元，同比+17.6%；归母净利润3.3亿元，同比+15.7%；扣非归母净利润3.3亿元，同比+16.7%。

   2、分地区营收增速：中国区-10.3%，美洲区+59.6%，欧洲区+14.3%，其他地区+77.4%。

   3、分剂型营收增速：软胶囊+29.9%，软糖+34.5%，硬胶囊+46.8%，其他业务+141.3%。

   4、24Q4毛利率同比+1.6pct至32.1%，净利率同比-1.5pct至6.0%。

   5、2024年内生业务净利润4.3亿元，同比+13.0%；BF亏损1.5亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预期2025-2027年归母净利润4.0/5.0/6.0亿元，同比+23.4%/25.6%/19.3%，当前股价对应PE为15/12/10x。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，消费力恢复不及预期，大单品培育不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。