中国联通(600050):业绩稳健增长,算网数智扩盘提质-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年第一季度，公司实现营收1,033.5亿元，同比提升3.9%；归母净利润26.1亿元，同比提升6.5%；扣非归母净利润22.7亿元，同比提升1.6%。

   2、联网通信业务用户规模稳步增长，移动用户3.49亿户，净增478万户；固网宽带用户1.24亿户，净增192万户。物联网连接数6.63亿，净增3,840万。

   3、算网数智业务规模突破，联通云收入197.2亿元，数据中心收入72.2亿元，同比提升8.8%。智算规模超过21E FLOPS，数据服务收入18.4亿元，同比提升11.3%，智能服务收入21.0亿元，同比提升14.0%。

   4、公司与阿里、腾讯等云大厂展开智算合作，推动算网数智业务扩盘提质。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年公司归母净利润实现101/113/126亿元，同比增长12%/12%/11%，对应PE 17/15/14倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   移动用户增速不及预期，经营性现金流动性持续下降。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。