华明装备(002270):24年业绩稳健增长,持股计划彰显发展信心-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入23.22亿元，同比增长18.41%；归母净利润6.14亿元，同比增长13.25%；扣非归母净利润5.82亿元，同比增长15.79%。

   2、25Q1实现收入5.1亿元，同比增长12.92%；归母净利润1.71亿元，同比增长35%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增长25.13%。

   3、电力设备业务实现营业收入18.11亿元，同比增长11.47%；售后服务市场实现营业收入1.32亿元，同比增长24%；数控设备业务实现营业收入1.75亿元。

   4、国际化布局加速，直接、间接出口实现营业收入4.85亿元，同比增长41%，占总收入26.7%。

   5、公司计划在东南亚地区建立完整产业链，印尼工厂已初步完工，新加坡业务步入正轨。

   6、上海基地维持12000台产能，主要承担新产品研发与海外市场开拓；遵义基地形成年产8000台生产能力。

   7、发布员工持股计划，2025-2027年年度累计净利润考核指标为24.54亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营收为26.12、29.70、35.53亿元，营收增速分别为12.5%、13.7%、12.9%；归母净利润为7.10、8.28、9.55亿元，归母净利润增速分别为15.6%、16.5%、15.4%。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   汇率波动风险；海外市场拓展不及预期。

  

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