盾安环境(002011):2024Q4减值冲回致盈利高增,汽车热管理维持高增-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收126.78亿元（同比+11.39%），归母净利润10.45亿元（+41.58%），扣非归母净利润9.29亿元（+13.16%）。

   2、2024Q4营收33.43亿元（+13.81%），归母净利润3.96亿元（+100.2%），扣非归母净利润3.0亿元（+52.18%）。

   3、2024年制冷设备/制冷配件/汽车热管理/其他业务营收分别为14.96/96.12/8.12/7.59亿元，同比分别-9.16%/+13.67%/+71.66%/-5.97%。

   4、2024年公司毛利率18.22%（-0.83%），期间费用率9.6%（-0.46pct），扣非净利率7.3%（+0.11pct）。

   5、2024Q4扣非净利率8.98%（+2.27pct），单季度净利率显著提升或主要系信用减值损失冲回所致。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年归母净利润为11.21/12.97/14.73亿元，对应EPS为1.05/1.22/1.38元，当前股价对应PE为11.1/9.6/8.4倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   汽零业务拓展不及预期；行业竞争加剧；原材料价格持续上涨等。

  

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