金徽酒(603919):产品结构优化,中高档酒销量增长-年报及季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入30.21亿元，同比增长18.59%，其中四季度收入6.93亿元，同比增长31.11%。2025年一季度营收11.08亿元，同比增长3.04%，增速回落。

   2、2024年300元以上高档产品增长41.17%，100-300元中档产品增长15.38%。产品结构改善，300元以上产品占比提升3个百分点至18.75%。

   3、各档次产品毛利率均下降：300元以上产品毛利率下降2.15个百分点至75.99%，100-300元产品下降1.35个百分点至63.8%，100元以下产品下降0.31个百分点至50.86%。

   4、经销商渠道收入27.44亿元，增长15.43%；互联网渠道收入0.84亿元，增长43.36%。省内市场收入占比73.86%，省外市场占比22.19%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年每股收益分别为0.81元、0.89元和1.09元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   白酒消费进一步恶化；随着甘肃市场竞争加剧，须投入的销售资源大幅增加。

  

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