中国联通(600050):通服收入增速领跑,IDC业务增长提速-2025一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司通服收入增速领跑行业，利润表现符合预期。营业收入1033.5亿元，同比增长3.9%；归母净利润26.1亿元，同比增长6.5%。

   2、联网通信业务用户规模稳步增长，移动用户3.49亿户，净增478万户；固网宽带用户1.24亿户，净增192万户。

   3、算网数智业务增长提速，联通云收入197.2亿元；数据中心收入72.2亿元，同比提升8.8%；智算规模超过21 EFLOPS。

   4、应收账款控制成效显现，25Q1同比增长26.7%，增幅较去年下降较多。

   5、与互联网大厂深化战略合作，包括阿里巴巴和腾讯，推动AI技术与千行百业深度融合。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为98亿元、105亿元、112亿元，对应同比增速8.4%、7.2%、6.8%，对应PE 17倍、16倍、15倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、传统业务ARPU增长不及预期；

   2、产业数字化业务竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。