利安隆(300596):24年稳健增长,新项目逐步放量-年报点评

#核心观点：

   1、利安隆24年全年实现营收57亿元，同比增长8%，归母净利润4亿元（扣非后4亿元），同比增长18%（扣非后同比增长20%）。

   2、Q4营收14亿元，同环比持平/-2%，归母净利润1.1亿元，同环比+41%/+20%，高于预期。

   3、24年公司每股分红0.37元（含税），股利支付率20%。

   4、抗老化添加剂板块实现销量12万吨，同比+6%；抗氧化剂/光稳定剂/U-pack板块收入分别为17/21/6亿元，同比变动+8%/+11%/-4%；毛利率分别为19%/33%/8%，同比变动+2/+1/+1pct。

   5、润滑油添加剂板块全年实现收入11亿元，同比+19%；销量同比+23%至5.8万吨；毛利率同比-1.9pct至10%。

   6、生命科学板块开发客户近90家，亚磷酰胺单体进入下游客户供应链体系，dNTP达到国内先进水平并与70多家客户产生订单合作。

   7、聚酰亚胺方面完成宜兴创聚与韩国IPI并购交割，与国内柔性屏龙头企业建立合作，预计25年批量供货。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25-27年归母净利润为4.8/5.3/5.8亿元（25-26年前值5.1/5.7亿元），同比增速分别为14%/10%/10%，对应EPS为2.11/2.32/2.55元。给予公司25年15xPE，目标价31.65元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求持续低迷风险；新产品放量进度不达预期风险；国际贸易政策不确定性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。