国博电子(688375):加大低轨卫星及商业航天布局,看好长期成长空间

#核心观点：

   1、公司2024年及2025Q1业绩不及预期，营收和归母净利润均出现下滑。

   2、T/R组件和射频主业受下游需求周期性波动影响收入减少，但射频芯片业务实现较快增长。

   3、公司毛利率持续提升，净利率整体稳中有升，盈利能力增强。

   4、公司加大低轨卫星及商业航天领域布局，多款产品已开始交付客户。

   5、公司背靠中电科五十五所，军民双线布局，未来业绩有望快速增长。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026E年归母净利润预测为5.87/7.35亿元，新增2027E年归母净利润预测为9.71亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   产品销售价格变动风险；军品订单需求变化风险；行业竞争加剧风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。