久祺股份(300994):业绩环比加速增长,低对美敞口的高业绩弹性出口标的

#核心观点：

   1、2024年公司收入27.88亿元，同比+39.0%；归母净利润1.23亿元，同比+15.3%，业绩符合预期。

   2、4Q24业绩环比加速增长，收入同比+120.8%，归母净利润同比+269.7%。

   3、渠道库存去化完成，客户恢复下单，自行车整车销量同比增长31.3%，OBM/ODM/贸易模式收入分别同增27.6%/37.1%/44.6%。

   4、2024年毛利率同比-1.4ppt至13.6%，归母净利率同比-0.9ppt至4.4%，主要受ODM、贸易模式占比提升影响。

   5、2025年收入有望延续修复趋势，美国收入占比低于20%，关税成本影响有限。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025年收入预测29%至32.87亿元，维持2025年净利润预测不变，预计2026年净利润为1.68亿元。维持跑赢行业评级，上调目标价33%至16.00元，对应2025/2026年25/22倍P/E，较当前股价有13%的上行空间。

  

   #风险提示：

   国际贸易政策及汇率变化，行业竞争加剧，下游需求低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。