思源电气(002028):24年业绩符合预期,持续突破海外市场-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收154.58亿元，同比增长24.06%；归母净利润20.49亿元，同比增长31.42%；扣非归母净利润18.78亿元，同比增长32.19%。

   2、销售毛利率同比上升1.75pct至31.25%；拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税）。

   3、2024Q4公司实现营业收入50.51亿元，同比增长30.20%，实现归母净利润5.58亿元，同比增长35.73%，环比减少7.70%。

   4、主要子公司业绩保持稳健增长，输配电业务持续发力助推业绩增长。

   5、2024年公司实现海外营收31.22亿元，同比增长44.67%；毛利率为37.06%，同比下降1.49pct。

   6、24年公司实际新增订单214.57亿元（不含税），同比增长29.94%，营收达到155亿元，均超额完成目标。

   7、2025年公司的经营目标为：实现新增合同订单268亿元（不含税），同比增长25%；营收185亿元，同比增长20%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润分别为26.01/31.82/38.33亿元，对应EPS分别为3.34/4.09/4.93元，当前股价对应25-27年PE分别为22/18/15倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   特高压建设不及预期风险、海外业务拓展不及预期风险、原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。