创源股份(300703):跨境电商高增,IP事业可期-年报点评报告

#核心观点：

   1、25Q1公司营收4.6亿同增40%，归母净利0.21亿同增218%，扣非后归母净利0.2亿同增255%。

   2、2024年营收19.4亿同增43%，归母净利1.1亿同增41%，扣非后归母净利1.0亿同增45%。

   3、2024年汇兑净收益3178万，同增89.30%。

   4、2024年公司传统出口业务营收同增28.62%，跨境电商业务营收同增81.22%（占总收入比重提至29.7%）。

   5、分销售模式看，2024年公司OEM营收9亿占总46%，同增28%；OBM营收5.8亿占总30%，同增80%。ODM营收4.3亿同增31%。

   6、分产品看，2024年运动健身类营收4.8亿同增138%，毛利率41.8%同减5pct。文教休闲类营收12亿同增24%，毛利率27.2%同减3pct。

   7、2024年公司毛利率31.3%同减1.8pct，归母净利率5.6%基本持平。25Q1毛利率35.4%同增约0.5pct；归母净利率4.5%同增约2.5pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司归母净利分别为1.7亿、2.3亿以及3.1亿；EPS分别为0.93元、1.25元以及1.7元；对应PE为15x、11x、8x。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观环境不确定性风险；海外市场依存度较高的风险；汇率波动风险；研发设计创新不及市场预期风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。