宝丰能源(600989):聚烯烃销量增长,一季度业绩大增

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现收入107.71亿元，同比增长30.92%，归母净利润24.37亿元，同比增长71.49%。

   2、受益于内蒙项目放量，聚烯烃产销量大幅增长，PE、PP收入分别为36.14、32.05亿元，同比增长77%、84%。

   3、动力煤采购均价同比下降23.11%，烯烃单吨盈利能力提升，销售毛利率35.36%，同比增长6.64 pct。

   4、焦炭收入18.34亿元，同比下降32%，均价同比下降29.58%。

   5、内蒙古260万吨/年煤制烯烃项目稳步推进，公司烯烃产能达到520万吨/年。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为107.5、126.0、138.8亿元，EPS分别为1.47元、1.72元、1.89元，当前股价对应PE分别为10.7、9.1、8.3倍。维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期、原材料供应及价格波动、新增产能不及预期、产品价格下跌。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。