芯瑞达(002983):业绩修复拐点显现-24A＆25Q1业绩点评

#核心观点：

   1、25Q1业绩：收入2.59亿（同比+3.4%），归母净利润0.46亿（同比+31.6%），扣非归母净利润0.46亿（同比+56.4%）。

   2、24Q4业绩：收入4.19亿（同比+157.7%），归母净利润0.43亿（同比+40.2%），扣非归母净利润0.36亿（同比+56.1%）。

   3、24年业绩：收入11.83亿（同比+0.6%），归母净利润1.18亿（同比-28.8%），扣非归母净利润1.00亿（同比-31.6%）。

   4、Mini模组收入25Q1同比+25%，24年全年同比+35%，预计Q4翻倍高增。

   5、25Q1毛利率同/环比+3.4/+1.7pct，归母净利率同/环比+3.8/7.4pct。

   6、公司拟每10股派息2.5元，对应分红率47%。

   7、股权激励计划：25/26/27年净利润目标值1.56/1.89/2.24亿，车载收入目标0.5/1/2亿。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现营收15/18/22亿元，同比+27%/+21%/+20%；实现归母净利润1.6/1.9/2.2亿元，同比+32%/+21%/+19%；当前股价对应PE为24/20/17X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   MiniLED渗透速度不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动，新业务拓展进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。