绿联科技(301606):海外收入高增,第二成长曲线渐显-年报点评

#核心观点：

   1、24年营收61.70亿元，同比+28.46%，归母净利润4.62亿元，同比+19.29%，基本符合预期。

   2、24Q4营收18.64亿元，同比+28.46%，归母净利润1.41亿元，同比+1.84%（剔除股权激励费用影响后预计同比+30%）。

   3、境外营收35.44亿元，同比+46.46%，亚洲地区（除中国大陆）、欧洲地区营收同比分别为+50.07%、+45.80%。

   4、充电类营收23.49亿元，同比+50.87%，占比提升至38.08%；存储类营收3.91亿元，同比+19.29%。

   5、24年毛利率为37.38%，同比-0.21pct；销售费用率19.53%，同比+0.55pct；研发费用率4.93%，同比+0.43pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利为6.72亿元、8.59亿元和10.81亿元，对应EPS为1.62、2.07和2.60元。给予2025年1.10倍PEG，目标价64.76元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧风险；关税风险；新产品不及预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。