山高环能(000803):经营拐点显现,25Q1归母净利同比增长222％

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入14.49亿元，同比下降31%，主要因控制风险主动压缩外购油脂贸易销售业务，提升自产油脂占比。

   2、2025年一季度公司实现营业收入4.34亿元，同比增长4.21%；归母净利润2827万元，同比增长222%，超过去年全年。

   3、2024年公司综合毛利率19.21%，同比提升4.5pct，其中工业级混合油业务毛利率提升7.98pct至20.11%。

   4、公司运营餐厨项目产能已达5490吨/日，较2023年提升860吨/日，未来将通过招投标、收购等方式持续提升产能规模。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润0.88/1.25/1.45亿元，同比增速576.3%/41.3%/16.1%，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   产能扩张不及预期风险；UCO出口价格波动风险；欧盟SAF政策调整风险；汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。