中微公司(688012):业绩高速增长,平台化布局持续推进

#核心观点：

   1、1Q25实现营收21.73亿元，同比增长35.40%；归母净利润3.13亿元，同比增长25.67%。

   2、收入增长主要来自先进逻辑和存储器件制造中高端产品新增付运量显著提升，以及关键刻蚀工艺和超高深宽比刻蚀工艺实现量产。

   3、研发力度持续加大，1Q25研发费用6.87亿元，同比增长90.53%，研发投入占营业收入比例31.60%。

   4、24年刻蚀设备收入72.77亿元，同比+54.73%；新开发的六种LPCVD薄膜设备已进入市场，24年实现销售收入1.56亿元。

   5、EPI设备进入客户端量产验证阶段，满足锗硅外延生长工艺需求；成立子公司布局量检测设备板块。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营收118/152/198亿元，同比增长30%/29%/30%；归母净利润22/31/42亿元，同比增长36%/41%/35%，对应P/E为53/37/28倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   半导体周期波动，下游晶圆厂扩产不及预期，新产品进展速度不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。