振华股份(603067):金属铬供需趋紧向铬盐产业链传导,公司全链条布局有望迎价值重估-及铬盐行业点评之六

#核心观点：

   1、金属铬供需紧张，价格不断抬升，全球实际产能约7.5-8万吨，需求受AI数据中心、航空发动机等领域拉动。

   2、铬盐需求结构发生变化，从传统低增长需求转向新兴高增长需求（AI数据中心、军工、机器人等），供给端受环保限制难以大幅扩张。

   3、金属铬紧张局面传导至上游铬盐产业链，氧化铬绿价格和价差均有所提升。

   4、公司拥有黄石和重庆两大铬盐生产基地，2023年产量约25万吨，技改后产能有望提升至35万吨/年，行业领先地位巩固。

   5、公司产品线延伸至金属铬，铬合金添加剂设计产能为12000吨/年，全产业链一体化优势明显。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为40.50、49.85、56.67亿元，归母净利润分别为4.91、7.25、8.22亿元，对应PE为22、15、13倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动的风险；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；欧美先进技术封锁；重点关注公司业绩或不及预期；环保监管政策变动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。