中微公司(688012):1Q25营收继续高速增长

#核心观点：

   1、1Q25公司营收21.7亿元，同比增长35.4%；净利润3.1亿元，同比增长25.7%。

   2、1Q25公司综合毛利率41.5%，同比下降3.4个百分点。

   3、1Q25公司合同负债30.7亿元，较上年末增加19%，显示订单增长良好。

   4、1Q25研发投入6.9亿元，同比增长91%。

   5、2024年公司营收90.7亿元，同比增长44.7%；净利润16.2亿元，同比下降9.5%。

   6、4Q25公司营收增长60%，1Q25营收保持35%增速，显示半导体设备国产化持续推进。

   7、公司作为国内半导体刻蚀设备领域龙头，市占率持续提升并拓展新产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-27年净利润分别为22亿元、26.8亿元和33.8亿元，同比增长36%、21%和19%。EPS分别为3.55元、4.32元和5.44元，对应PE分别为53倍、43倍和34倍。给予买进评级。

  

   #风险提示：

   半导体设备需求下降。

  

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