珀莱雅(603605):加固核心能力,丰富品牌矩阵-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业总收入107.78亿元，同比增长21.04%；归母净利润15.52亿元，同比增长30%。2025年一季度营业总收入23.59亿元，同比增长8.13%；归母净利润3.9亿元，同比增长28.87%。

   2、2024年核心品类、核心品牌和线上渠道收入保持较快增长。护肤类、美容彩妆类、洗护类收入分别同比增长19.31%、21.96%和79.41%；珀莱雅、彩棠、OR、悦芙媞、原色波塔等品牌收入分别同比增长19.55%、19.04%、71.14%、9.41%和138.36%；线上和线下渠道收入分别同比增长23.68%和-13.63%。

   3、2025年一季度护肤类收入增速同比有所下降，护肤类、美容彩妆类、洗护类收入分别同比增长2.5%、21.6%和138.7%。

   4、盈利能力持续提升。2024年毛利率同比提升1.46个百分点至71.39%，净利率同比提升0.89个百分点至14.71%。2025年一季度毛利率同比提升2.67个百分点至72.78%，净利率同比提升2.75个百分点至17.19%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2026年的每股收益分别为4.80元、5.76元，当前股价对应PE分别为16倍、13倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、原材料价格波动、产品售价下跌、新品牌孵化等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。