中国平安(601318):营运利润保持稳健,新业务价值快速增长-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度中国平安营业收入2328.0亿元，同比-5.2%；归母净利润270.2亿元，同比-26.4%。

   2、归母营运利润379.1亿元，同比+2.4%；新业务价值128.9亿元，同比+34.9%。

   3、净投资收益率（非年化）0.9%，同比持平；综合投资收益率（非年化）1.3%，同比+0.2pct。

   4、人身险业务：代理人人均NBV同比增长14%，新业务价值率同比提升11.4个百分点至28.3%。

   5、财产险业务：综合成本率同比优化3.0pct至96.6%。

   6、投资业务：主动配置利率债和权益投资，资产端表现稳健。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2027年归母净利润预测1550/1721/1992亿元。目前A/H股价对应公司25年PEV为0.65/0.55，维持A/H股"买入"评级。

  

   #风险提示：

   经济复苏不及预期；权益市场大幅波动；长端利率超预期下行。

  

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