珀莱雅(603605):2025Q1归母净利润+28.9％,系列新品布局贡献增长-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2025Q1归母净利润同比增长28.9%，利润表现超预期。

   2、2024年实现营收107.78亿元（同比+21.0%）、归母净利润15.52亿元（+30.0%）。

   3、主品牌珀莱雅2024年营收85.81亿元（+19.6%），彩棠/OR/悦芙媞分别实现营收11.91/3.68/3.32亿元。

   4、线上渠道营收102.34亿元（+23.7%），线下营收5.32亿元（-13.6%）。

   5、护肤类/美容彩妆类/洗护类营收分别为90.19/13.61/3.86亿元，同比分别增长19.3%/22.0%/79.4%。

   6、2024年/2025Q1毛利率分别为71.4%（+1.5pct）/72.8%（+2.7pct）。

   7、产品上新加速，2024年10月发布光学瓶系列，2025年3-4月陆续推出持妆夜气垫、超膜粉管等新品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为18.63/21.68/24.54亿元，对应EPS为4.70/5.47/6.19元，当前股价对应PE为18.0/15.5/13.7倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   消费意愿下行、新品不及预期、市场竞争加剧。

  

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