中国平安(601318):NBV和COR表现超预期,投资收益率保持稳健-1Q25业绩点评

#核心观点：

   1、1Q25公司归母净利润270亿元，同比下降26.4%，OPAT 379亿元，同比增长2.4%。

   2、NBV 128.9亿元，同比增长34.9%，NBVM 28.3%，同比提升11.4个百分点。

   3、COR 96.6%，同比下降3.0个百分点。

   4、非年化净/综合投资收益率0.9%/1.3%，同比持平/+0.2个百分点。

   5、1Q25财险保费收入同比增长7.7%，其中车险/非车险分别同比增长3.7%/15.1%。

   6、1Q25末保险资金投资规模超5.92万亿元，较年初增长3.3%。

   7、不动产敞口2,066亿元，占投资资产比重3.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司归母净利润1,394、1,532、1,614亿元，增速分别为+10.1%、+9.9%、+5.4%；NBV（新假设）分别为329、360、386亿元，可比口径增速为+15.2%、+9.6%、+7.3%，当前股价对应25-27E的P/EV倍数为0.62/0.59/0.56倍。维持强烈推荐评级。

  

   #风险提示：

   权益市场波动、分红险销售不及预期、大灾风险加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。