西麦食品(002956):持续稳健增长,2025Q1成本红利释放-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收18.96亿元，同比增长20.2%；归母净利润1.33亿元，同比增长15.4%。2025Q1营收6.56亿元，同比增长15.9%；归母净利润0.55亿元，同比增长21.2%。

   2、产品结构持续升级，纯燕麦片/复合燕麦片/冷食燕麦片/其他业务收入分别同比增长10%/29%/24%/25%，复合燕麦片增速最快。

   3、线下/线上渠道分别增长14%/17%，零食量贩渠道增长超过50%，新零售渠道GMV同比增长35%。

   4、2025Q1毛利率43.7%，环比提升，成本红利开始释放；销售净利率8.3%，同比提升0.3pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为1.8/2.3/2.8亿元，同比增长36%/27%/20%，对应PE为23/18/15X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   食品安全风险，原材料价格波动，行业竞争加剧。

  

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