中无人机(688297):25Q1实现扭亏为盈,全年有望大幅恢复

#核心观点：

   1、25Q1营收2.36亿元（同比+284.64%），归母净利润1684.51万元（同比扭亏）。

   2、25Q1毛利率27.51%（同比+0.36ppt），净利率7.15%（上年同期-44.05%）。

   3、期间费用率19.88%（同比-54.24ppt），其中研发费用同比下降31.26%。

   4、存货达30.5亿（较年初+16.5%），预付账款2.31亿（较年初+22.2%）。

   5、预计25年关联销售14亿元，军贸业务大幅增长，内贸有望高增。

   6、拟回购股份1-2亿元用于股权激励，回购价不超过60.52元/股。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年归母净利润为2.90/3.78/4.41亿元，对应PE分别为86/66/56倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   产品订单低于预期，产品交付进度低于预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。