祥生医疗(688358):毛利率保持稳定,AI赋能加速市场拓展

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入4.69亿元（yoy-3.13%），归母净利润1.41亿元（yoy-4.08%），扣非归母净利润1.27亿元（yoy-7.36%），经营活动产生的现金流量净额1.41亿元（yoy+63.76%）。2025Q1营业收入1.28亿元（yoy-9.16%），归母净利润4161万元（yoy-8.62%）。

   2、2024年超声医学影像设备收入4.27亿元（yoy-1.71%），配件收入3040万元（yoy+20.45%），技术服务业务收入1064万元（yoy-49.65%）。境内收入6286万元（yoy+6.21%），境外收入4.05亿元（yoy-3.90%）。

   3、2024年销售毛利率为58.95%（yoy+0.14pp），管理费用率和销售费用率分别为8.03%（yoy+0.81pp）、11.73%（yoy+1.54pp）。

   4、2024年研发费用7963万元，研发费用率16.99%，推动SonoFamily系列产品创新和AI辅助诊断软件发展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为5.49、6.64、8.01亿元，同比增速分别为17.0%、21.0%、20.8%，实现归母净利润为1.70、2.08、2.52亿元，同比分别增长20.9%、22.3%、21.4%。

  

   #风险提示：

   市场开拓不及预期的风险；新产品研发、注册及认证风险；政策变动风险；市场竞争导致产品价格大幅下降的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。