爱美客(300896):25Q1业绩暂时承压,并购出海有望重拾增速-季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1实现营业收入6.63亿元，同比下降17.90%；归母净利润4.44亿元，同比下降15.87%；扣非归母净利润4.02亿元，同比下降24.02%。

   2、2025Q1毛利率93.85%，同比下降0.70个百分点；归母净利率66.88%，同比上升1.61个百分点。

   3、研发投入进一步加大，研发费用同比增长1.65%至58.54百万元，研发费用率8.82%，同比上升1.69个百分点。

   4、公司拟1.9亿美金收购韩国REGEN，旗下产品主要有再生类产品AestheFill和PowerFill，分别应用于面部和身体。

   5、公司已有Ⅲ类医疗器械产品11款，多个在研医疗器械、药品等管线产品获得进展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收为32.88/37.15/42.22亿元，归母净利润为21.31/23.96/27.26亿元，对应PE25/22/20x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险、行业政策风险、新品研发注册不及预期风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。