兆易创新(603986):1Q25,营收逆势实现环比增长-年报点评

#核心观点：

   1、24年公司实现营收73.56亿元（yoy+27.7%），归母净利润11.03亿元（yoy+584.2%）。

   2、1Q25实现营收19.09亿元（yoy：+17.3%，qoq：+11.9%），归母净利润2.35亿元（yoy：+14.6%，qoq：-13.2%）。

   3、1Q25营收环比增长主要受益于国补政策拉动需求、AI PC/服务器等终端存储容量需求提升、网通市场需求向好。

   4、24年存储业务收入51.94亿元（yoy：+27.4%），MCU业务收入17.06亿元（yoy：+29.6%），传感器业务收入4.48亿元（yoy：+27.2%）。

   5、1Q25综合毛利率37.44%（yoy：-0.72pct，qoq：+4.27pct），环比改善主要受益产品结构优化。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25/26/27年归母净利15.1/19.1/23.0亿元，给予61x 25PE，目标价139.1元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新产品研发不及预期，产品价格持续下跌，市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。