振华股份(603067):金属铬放量显著,铬盐景气大周期将至-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年度公司营业收入同比增长9.9%，归母净利润同比增长27.5%，主要得益于金属铬产品放量，全年产量约7650吨，产销基本平衡。

   2、铬盐产品中，重铬酸盐表现突出，营收同比增长33.04%，毛利率提升5.67个百分点；铬的氧化物营收同比下降3.37%，毛利率略有下降。

   3、2025Q1公司归母净利润同比提升，主要得益于产品毛利率提升和金属铬产线满产，一季度交付量超过2500吨。

   4、公司金属铬供需趋紧，终端应用领域转向航空航天、新能源等高增长领域，公司有望充分受益。

   5、2024年公司铬盐序列产品产量约26万吨，产销量均创历史新高，已成为全球前五大金属铬生产商之一。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为49.85、59.54、66.63亿元，归母净利润分别为7.11、9.28、11.80亿元，对应PE分别为16、12、10倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   铬铁矿价格波动的风险；下游行业周期性波动风险；行业竞争加剧；汇率变动风险；产品价格大幅波动风险；环保政策变化导致的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。